棉花期货为何暴跌?未来整体上或以弱势运行

子车琪分享于2019-05-15
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核心提示:本周棉花期货暴跌,乍看起来棉花是中美贸易问题的众多牺牲品之一。但贸易其实只是压垮骆驼的最后一根稻草。自4月中旬以来,棉价就已经跌跌不休,在美国棉产量料将创十四年新高之际,中国下游消费不振的阴影还笼罩在棉花投资者心头。


本周棉花期货暴跌,乍看起来棉花是中美贸易问题的众多牺牲品之一。但贸易其实只是压垮骆驼的最后一根稻草。自4月中旬以来,棉价就已经跌跌不休,在美国棉产量料将创十四年新高之际,中国下游消费不振的阴影还笼罩在棉花投资者心头。

发生了什么

5月13日,国内外棉花期货集体大跌。中国国内棉花、棉纱期货双双跌停,主力合约分别收报14560元/吨、23570元/吨。

美东时间13日早盘,纽约交易的洲际交易所(ICE)7月交割棉花期货下跌3美分/磅、或4.4%,触及跌停,跌至65.54美分/磅,创2016年9月1日以来新低,同时创去年6月以来最大百分比跌幅。

14日日盘,郑棉主力合约CF1909合约开盘报14300元/吨,收盘报13820元/吨,收跌7.03%。

14日郑商所发布风险提示函称,近期棉花、棉纱、红枣和PTA等品种期货价格波动较大,市场不确定性因素较多,请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作,提醒投资者谨慎运作,理性投资。

为何暴跌

贸易战成“元凶”

宏观面看,内外盘棉花期货大跌的直接推手是贸易紧张形势激化。13日,中国宣布对部分进口美国商品进一步加征关税,作为对上周五美方加征关税的回应。当天新闻联播也明确表示了中方的立场,称中国已做好全面应对的准备。

美国是全球最大棉花出口国,四分之三以上的国内产棉都用于出口,严重依赖中国这个主要消费国。棉花市场自然密切关注中美关系。

随着14日市场对贸易关系的恐慌有所缓和,美国棉花期货也启动反弹,重上66美分/磅,当天收涨约1.9%。14日国内夜盘,棉花期货盘中曾小幅上涨,最终收跌0.04%。

两大“帮凶”不可忽视

从供应面看,美国棉花产量创新高的前景已经在促使投资者看空,贸易关系加剧了看空情绪。华尔街见闻此前提到,从2015年到2017年,美国棉花产量已经连续三年增长。而今年美国棉花的产区天气又有利作物生长。上周美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示,当前主要产区棉花种植情况良好。截至5月5日当周,美国棉花种植率为18%,前一周为11%,去年同期为19%,五年均值为19%。USDA上周公布的5月供需报告还预计,2019/2020年度美棉产量将同比增加20%至2200万包(约合479万吨),高于彭博的分析师预测值,而且创十四年新高。期末库存由此同比增加37.6%至139.3万吨,库存消费比为32%,创十一年新高。预计生产商收棉均价为每磅65美分,同比下跌5美分,或7.7%。CFTC数据显示,截至5月7日一周,对冲基金的棉花持仓已经由净多仓变为净空仓,这是今年3月中以来首次空仓规模超过多仓。虽然同样是大跌,但国内人士认为,内盘棉花下跌更多地是下游消费不佳,即对后市下游棉纺织品出口的担忧。今年4月,中国纺织服装出口总量194.6亿美元,同比减少9.43%,其中纺织品和服装分别同比减少6.9%和11.9%。今年前四个月,中国纺织品服装出口同比减少3.9%,纺织品出口同比增长0.8%。华尔街见闻专栏作者对冲投研的报告称,据市

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子车琪

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