2019年,行业迎来新一轮扩张:685万吨聚酯产能计划投产!

轩辕睿分享于2019-01-07
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核心提示:预计2019-2020年仍是聚酯产能投放高峰,但由于2018年下半年聚酯效益开始走低,目前仍处于低位水平,预计2019年产能/产量增速或有所降低。

我国聚酯产能经过2011-2013年的大幅扩张后,效益出现下滑,其产能增速亦开始下滑,随后经过几年的产能低速增长以及内部产能出清,2016年下半年开始聚酯效益亦出现改善,随后2017年新一轮产能投放周期开始。

2018年产能增速11.72%,产量增速10.88%。预计2019-2020年仍是聚酯产能投放高峰,但由于2018年下半年聚酯效益开始走低,目前仍处于低位水平,预计2019年产能/产量增速或有所降低。

从目前规划的产能来看,2018年计划投但可能延期的产能78万吨,我们假设在明年4-6月份投产完成,2019年规划685万吨,我们假设1/2的产能能够开出,且产能均匀分布在4-12月份,这样2019年预计产能增量7.8%,产量增速4.67%。如果假设2/3的产能投产,预计2019年产能增速9.9%,产量增速5.81%。

然而终端需求疲软或成为压垮2019年聚酯市场景气运行的最后一根稻草!

内需存压,2020年上半年之前或维持疲软状态

聚酯终端70%多与纺织服装相关,因此需要根据纺织服装的销售情况来判断聚酯需求的强弱。由于纺织服装属于日用消费品,其大趋势与我国总体经济状况GDP相关度较高。从历史数据来看,我国一轮经济周期历时4年左右的时间。本轮周期从2016年下半年开始,到目前已经历时两年半左右的时间,已经进入了后半段的下行周期,因此纺织服装内需在2020年上半年之前或将维持疲软状态。

新增加弹机数量再次回到低位水平,工业利润增速下滑带动终端投资缩减

从终端纺织业固定资产投资额来看,其与工业企业利润有一定的相关性,而2016年初开始两者走势出现劈叉,主要原因在于供给侧改革的红利主要利好中上游企业,原料的上涨反而挤压下游及终端的利润,进入2017年后整个产业的投机补库才带动下游利润回暖,进而下游出现投资扩张。但是从目前的走势看,工业利润增速在持续下滑,势必带动终端投资的缩减。

这从终端加弹机新增的数量亦可以得到印证,2016年新增加弹机依旧较少,但2017-2018年加弹机爆发式增长,不过进入2019年预计新增加弹机数量再次回到低位水平。

中美贸易摩擦使得外需存在一定的变数

2018年1-11月份,我国服装及衣着附件、纺织纱线、织物及制品出口累计同比增长增长4.19%,环比出现回落,但较2017年同比增长0.51%已经出现较大的改善,一方面有短期外围需求利好,另一方面由于贸易摩擦使得后期订单有提前的现象。

美国对我国第二轮加征关税新增2000亿美元,征税范围显著扩大。2017年中国出口到美国的聚酯产品中,长丝和短纤相对较高,但整体绝对量不是很大,且短纤中以再生短纤为主。需要关注的是美国对我国纺织品服装的征税情况。2017年我国出口美国纺织品服装占据出口总额的16.9%,其中纺织品占据4.6%,服装占据比例较大一些,为12.3%。目前来看,由于纺织服装方面美国对华依赖度相对较大,关税征收范围涉及绝大部分纺织原料、半成品以及少量服装附件产品,梭织服装、针织服装和家用纺织制成品等商品未列入清单。但是如果摩

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