两极分化严重 361度与安踏、李宁的差距拉大

向元卓分享于2018-03-17
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核心提示:361度与安踏体育和李宁的差距恐怕会越来越远。

361度与安踏体育和李宁的差距恐怕会越来越远。

这家体育用品生产商新近公布了2017年财报。数据显示,2017年361度营收同比增加2.7%,达到51.58亿元,净利润同比增长13.4%,达到4.56亿元,毛利率为41.8%。不过值得重点注意的是,与2016年同期相比,2017年下半年的营业额减少4.3%。此外,2017年361度营收同比可谓大幅下降,2015年和2016年,361度的营收同比均保持了两位数的增长。

2012年开始,中国体育用品行业进入不堪回首的寒冬,产能过剩、库存压顶、管理混乱等一系列顽疾集中爆发。经过两年多的“苦熬”,行业在2014年下半年出现复苏信号,尤其2017年行业回暖迅猛,与此同时,竞争也呈现白热化,两极分化严重。

目前来看,安踏体育(02020.HK)已经走在了最前面,李宁(02331.HK)公司随着李宁本人的回归也已扭亏,保持了不错的增长。

此前安踏公布的2017年财报数据显示,其收入达到166.9亿元,继续领跑。李宁尚未公布财报,不过其2017年上半年营收已达到39.96亿元。

尽管2017年361度净利润增速仍保持了两位数的增长,但财报数据显示,其整体的毛利率下降0.2个百分点至41.8%。

分项来看,2017年度,除了鞋类的毛利率增加2.5个百分点,服裝、 配饰及361度童装业务毛利率分別有2.2、2.9及2.5个百分点的减少。

361度的解释是,鞋类的毛利率有所升高是受益于新型设计和创新的鞋类产品,公司有提高平均批发售价的空间。

服装方面,毛利率减少至40.8%,是因为服装市场竞争激烈,内部及外包生产的增加成本不能全部转移至客户,从而限制了定价能力进而减少了毛利率。而配件的毛利率减少至37.7%,则是集团正在改变营销策略所致。

361度童装业务的毛利率从43.5%减少至41.0%,是由于鞋类及配饰的生产成本增加,公司并没有完全将该成本增加转嫁至客户。

数据显示,在361度2017年营收占比中,鞋类产品销售达到44.7%;服装销售占比38.5%;童装业务占13.8%。鞋类产品是361度业务增长的主要驱动力。

而另外两个指标,存货周转日数和开店数量,对于361度来说也不是好消息。

2017年,其存货周转日数为82天,增加了13天。截止到2017年年末,361度在中国的零售门店总数为5808间,相比于2016年的6357家,一年减少了549家。这家公司近73.5%的门店位于中国三线或以下城市,一线城市门店约占8.3%,二线城市门店约占18.2%。

一位业内分析师表示:“361度属于低线城市的品牌,在这一轮消费升级中,如果产品和渠道得不到很好的提升,那么和安踏体育、李宁的差距将会呈现出分化的趋势。”

3月14日,361度收盘价格为2.68港元,下跌1.83%。


来源:界面  作者:张一诺


 
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